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03应尽快弥补监管漏洞四五年前的新闻曝光，没能阻挡权健公司的不断扩张。当针对其涉嫌传销、夸大宣传的质疑再次引发关注，有媒体从权健集团官网发现，如今展示出的92款产品，比之前减少了9款所谓的营养保健产品和自然医学产品，而现有的产品信息及包装展示中可以看到“麦香味固体饮料”“发酵饮品”等字样，售价1068元的骨正基鞋垫，也并没有那些神乎其神的功效。然而，在全国多地都有加盟的权健火疗店里，销售员口中的产品却与几年前一样神奇。

根据国内航运大数据提供商亿海蓝的数据，2018年年中以来，全球主要干散货航速出现了持续下行。一般而言，市场景气时船舶航行速度较高，船东倾向于多运快跑；市场走弱，基于成本考虑船东倾向于控制船舶航速，航速持续下降。全球贸易形势不明朗 波罗的海指数遭腰斩

2018年12月19日，央行宣布创设定向中期借贷便利（TMLF），进一步加大金融对实体经济，尤其是小微/民企等重点领域的支持力度，疏通货币传导机制的薄弱环节。在银行体系资金相对充裕的情况下，单纯通过降准提高货币乘数的方式同样不是解决当前货币传导问题的最佳手段。相比直接降准，TMLF能够控制资金流向，完成定向支持的目标。我们认为，通过TMLF，既能解决中小微企业融资困境，又能避免流动性泛滥，这种“定向降息”的调节手段，亦是短期内解决货币政策传导滞后的最佳手段。因此，2019年，TMLF大概率将成为解决融资问题、货币传导问题的最主要手段，规模和范围或适时扩大。

笔者认为，银行的资产负债结构决定银行的收入结构以及盈利能力。优秀的银行往往具备“优秀”的资产负债结构。具体来讲，银行在资产端的布局要满足风险与收益的最佳匹配，例如高风险资产和低风险资产要有一个合适的比例，而且银行的高风险资产的收益要足以覆盖其风险成本，这对银行的资产定价能力的要求很高。

图45：美国原油库存（千桶）据来源：Wind，中信建投期货图46：美国周度钻井数（座）数据来源：Wind，中信建投期货4、供应压力加大，需求增速放缓4.1 国内集中投产，产量增速提高由于检修损失产量同比明显增加，2018年国内PE产量增速下滑。卓创统计数据显示，2018年1-11月，国内PE产量约为1438.14万吨，累计同比增长1.53%，较去年下滑6.16个百分点。而PP方面，2018年国内检修损失产量同比并未大幅增加，但其产能增速放缓，导致国内PP产量增速也出现了明显下滑。据卓创资讯统计，1-11月，国内PP累计产量为1909.51万吨，累计同比增长6.02%，较2017年增速下滑近6个百分点。

哈雷-戴维森上个月宣布将会把部分摩托车生产业务转移海外，原因是考虑到欧盟给一些美国制造的商品所征收的关税会让其产品成本上升。而欧盟的征税举措是为了回应特朗普政府此前所征收的针对钢材和铝产品的关税。特朗普之前敦促哈雷重新考虑自己的决定，但该公司一心想走这种省钱路径。