shiinyingtao@gmail.com

6.1 金融债6.2 T2债6.3 AT1 CoCo债7． 特殊情况7.1 韩国债券7.2 德意志银行8． 银行的资本充足率要求8.1 巴塞尔协议III的资本充足率要求8.2 我国商业银行的资本充足率要求1．背景介绍2008年全球金融危机表明，大型金融机构的无序破产将危及全球金融系统稳定性。为应对次贷危机中显现出的金融监管不足，国际清算银行制定了巴塞尔协议III，强化了资本充足率要求，并新增了流动性与杠杆比率的要求，由巴塞尔银行监理委员会（BCBS，由世界各主要经济体的央行共同设立）参与制定并同意实施。

NBD：紫光展锐5G手机芯片的商用计划是怎么样的？周晨：紫光展锐今年底有虎贲T710加春藤510的5G芯片解决方案，类似于华为麒麟980与巴龙5000的组合，单芯片的5G手机SOC（系统级芯片）大概在明年的第四季度左右进行量产。搭载紫光展锐5G芯片解决方案的手机，年底就会入网销售，为5G商用的第一波产品。此外，紫光展锐5G芯片以SA（独立组网）为优先，更加适合国内的5G手机市场。

中国金融供给侧结构性改革正在开启股权投融资大时代。我们曾在《金融：直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列（2）》中对比过中美两国的产业结构与融资结构。1980年代的美国非金融企业融资方式中股权融资占比从最低的35%上升到50%，背后的原因即是当时美国的经济引擎正由工业转型服务消费科技业，由于新兴产业的核心资产是知识产权和人力资本，没有可以用来大量抵押的固定资产，因此产业结构升级需要股权融资来配合。作为对比，银行信贷和非标融资是我国企业融资的主要形式，2018年股权融资在我国社融存量中的占比只有3%。然而我国当前也进入了经济转型期，高端消费和先进制造产业也在升级中，产业结构的调整也离不开股权融资的配合。2019年2月22日，领导人在中共中央政治局第十三次集体学习时强调要“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”。7月30日召开的中央政治局会议明确指出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”。9月10日，证监会系统全面深化资本市场改革的12条重点任务正式发布，其中明确提出推动更多中长期资金入市。这些给金融供给侧改革指明了方向，从股票市场的融资端来看：我国目前的上市和退市制度尚有不足之处，使得股市优胜劣汰的作用机制不明显。为了提升上市公司质量，并使金融更好地为实体经济服务，18年11月我国正式提出设立科创板并试点注册制，19年7月科创板正式开市。我国退市制度改革也在逐步推进，18年11月沪深交易所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》，有进有出建立市场良性循环，通过一系列增量改革唤醒资本市场的生命力。从股票市场的投资端来看：长线资金的引入将壮大机构投资者，进而使股市资源配置更加有效。“房住不炒”的理性回归进一步弱化了地产的投资属性，引导居民资产配置从房产走向股权资产。刚兑的打破将提振风险偏好，降低A股风险溢价，推动以险资、银行理财为代表的机构资金增配权益资产。2005年以来A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）高点为4.9%，低点为-2.7%，当前（20191118）风险溢价为2.81%，处在历史上由低到高71%的分位，未来金融供给侧改革有望进一步降低A股风险溢价。

2018年10月29日，索通发展在公布三季报的同时，还发布了可转债发行预案，称计划发行总金额不超过9.45亿元，用于投向云南索通云铝炭材料有限公司600kt/a（900kt/a项目一期）高电流密度节能型炭材料及余热发电项目、收购重庆锦旗碳素有限公司部分股权及扩建项目、嘉峪关索通预焙阳极有限公司54室焙烧炉节能改造项目及补充流动资金。

全国旅游星级饭店评定委员会16日发布公告指出，在近期文化和旅游部组织开展的暗访检查中发现，部分五星级饭店的卫生和消防安全问题严重，服务不规范问题突出。根据相关规定，全国旅游星级饭店评定委员会经研究决定，对5家饭店予以取消五星级旅游饭店资格的处理，对11家饭店予以限期整改12个月的处理。

此次引入境外交易者、尤其是境外矿山等产业客户参与国内期货交易，将拓展国内黑色系企业基差贸易的发展空间，帮助国内外企业平抑价格波动、促进交易。据介绍，基差贸易能为贸易双方提供公允的定价参考，定价与货物的交收分离可以使企业锁定远期购销，便于企业计划排期，能够提高资金的使用效率，便于企业开展风险管理。可以说，在目前的铁矿石采购格局下，基差贸易可以起到降低谈判成本、促进贸易达成、优化采购和销售渠道的功效。